时间:2025-06-19 来源：原创/投稿/转载作者：管理员点击:
周三，美联储公布的点阵图显示，联储官员预计年内有两次25个基点的降息，但点阵图分布呈现明显的双峰形态：19名参与者中，7人预计年内不降息，8人预计降息两次，仅有少数人支持一次或三次降息。
这种前所未有的分化预示着美联储政策路径的高度不确定性。据追风交易台消息，巴克莱银行分析师Marc Giannoni及其团队在最新发布的研报中表示，点阵图显示出，决策者们呈现出“要么零降息，要么两次降息”的极端化趋势。
对美联储的政策路径持谨慎态度，认为这很大程度上取决于关税政策的走向。该行预测，今年12月可能仅有一次25基点的降息，而2026年可能会有三次降息，将利率降至3.25%-3.50%的区间。
报告指出，支持零降息的7名官员显然更担心通胀风险，而支持两次降息的8名官员则更关注失业率可能升至4.5%或经济增长放缓至1.4%的威胁。仅有4名参与者选择了相对温和的一次或三次降息路径。
值得一提的是，经济学家Carmen Reinhart曾指出，当前的高通胀与外部冲击（如关税）密切相关，美联储若过早放松政策，可能导致通胀预期失锚。这与鲍威尔强调的“保持长期通胀预期稳定”的观点不谋而合，进一步印证了谨慎政策的必要性。
点阵图显示，2025年实际GDP增长预测被下调0.3个百分点至1.4%，2026年预测下调0.2个百分点至1.6%；PCE通胀预测大幅上调0.3个百分点至3.0%，核心PCE通胀预测升至3.1%。失业率预测也相应上调，2025年和2026年均预计达到4.5%。
这意味着，绝大多数参与者认为通胀风险偏向上行，失业率风险同样偏向上行，而这种“通胀上行、增长下行”的组合，正是典型的滞胀特征。
尽管当前通胀预期上调，但FOMC对2026年和2027年的通胀预测也略有上升，分别达到2.4%和2.1%。
报告指出，这表明部分委员认为关税的影响可能并非短暂，而是会持续发酵。国际货币基金组织（IMF）近期的一份报告也警告，持续的高关税可能导致全球供应链重组，进一步加剧通胀压力。
同时，鲍威尔也明确表达了对通胀前景的担忧，他直言不讳地表示，“关税可能推高价格并拖累经济活动”，并预计价格压力将在夏季期间加剧，尽管这一过程“复杂且高度不确定”。
“零售商今天销售的商品可能是几个月前进口的，当时还没有征收关税。许多公司预计将把部分或全部有效关税转嫁给链条中的下一个环节，最终转嫁给消费者。”
报告称，这一表态显着偏离了他3月时将关税影响描述为“暂时性”的基调。鲍威尔再次强调需要保持长期通胀预期稳定，“确保价格水平的一次性上升不会演变成持续性通胀问题”。